大成基金三大关键变量影响股市

2019年02月28日 来源:

大成基金:三大关键变量影响股市

受IPO即将重启、借壳上市趋严等消息刺激,A股市场震荡收跌,创业板指数重挫。

大成基金认为,从历史规律来看,IPO重启常常伴随着资金面趋于紧张的局面,因此引发畏惧心理,导致此轮市场杀跌,其中,创业板短期面临的冲击较大,这和此前创业板估值溢价偏高等因素也有关系。

不过,大成基金预计,从中长期来看,IPO占市场股票供给的比例会趋于下降,因此对主板的影响应不会太大。除去这种短期的个别事件的影响,大成基金认为,2014年,A股市场应还会保持震荡中略微向上的趋势。宏观经济方面,国内经济今年已出现底部迹象,但目前来看,明年经济依旧缺乏弹性。从外围市场来看,欧美经济明年向上的概率比较大,这可能会对国内经济形成不错的拉动,外需的提升也会给A股注入活力。

大成基金预计明年外需贡献的弹性会比较大;内需来看,消费增速会出现一定的下滑,达不到今年那么高。投资方面,今年基建投资比较强,明年可能会下来,再加上今年是新领导班子上任年,以后可能会逐年缩减。今年在投资方面没有着力太多,房地产和基建投资不会再那么高。流动性方面,明年流动性不存在放松的空间,通胀会比今年有所提升,经济会在7.5%左右的增速徘徊。整体来看,明年A股应还是难以存在趋势性机会,或跟今年的结构性行情比较像。

大成基金认为,明年股市运行的关键变量,首先是通胀问题,通胀起来的时候会抑制高弹性个股,通胀受益板块如消费、农林牧渔等存在机会;第二是流动性问题,明年流动性是否收缩还是保持今年的水平,我们目前不好控制。目前国债利率很高,央行是否会在明年调低,这将影响到无风险利率,进而影响市场偏好;第三是外需问题,外需能否恢复也很重要,一方面关系到经济增长是否有向上的动力,一方面会对外需相关产业链产生影响。

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