新浪期货吐槽如懿传周迅PTA间歇性脉冲或国

2019年02月02日 来源:

  摘要:PTA价格在10月整体保持在小区间窄幅波动后,11月份再度有向上脉冲的走势,突破了底部震荡平台的上沿。

  本轮的脉冲我们认为主要讲的是短时间预期差的驱动,此前市场普遍预期年底高负荷叠加老装置的重启将带来供应的压力,但实际情况来看,有几套装置意外检修,同时老装置的重启也出现了短时间的不确定性,从而带来的短期的紧平衡的预期差驱动。

  但另一方面我们需要注意的是,这种紧平衡属于阶段性的。

  随着预期差被修复和终端需求面临转弱的预期

,我们认为周期性脉冲行情或难延续。

  另外即便预期转弱,但也难以形成持续性下跌的行情,杀跌的空间不大,因为长时间底部运行的期价已反应了这类相对悲观的预期。

  我们认为PTA价格底部宽幅震荡或仍将延续。

  一、PX价格保持平稳PX方面在10月保持安稳运行。

  10月PX保持在840美元中枢震荡。

  价差方面,PX与石脑油之间的价差在之前连续紧缩后有所反弹,目前在380美元左右,目前来看,该价差已达到合理水平,预计进一步回调空间有限。

  我们预期11月PX或保持偏强运行,来源于装置的检修预期。

  经过长时间高负荷运行后亚洲PX市场或将有季节性轮流装置检修,且没有新增产能对冲装置检验损失量,从而对PTA构成成本支持预期。

  来源:WIND 宝城期货金融研究所来源:wind 宝城期货金融研究所2、PTA负荷保持高位,同时此前老装置面临复产PTA负荷在11月保持高位,平均负荷保持在71%左右,我们预计未来整体负荷仍然会保持高位水平。

  另外,11月桐昆石化二期220万吨/年的装置将重启,被收购的远东石化的装置已经投料试车,华彬石化装置已经预投产,翔鹭石化装置也会在年底重新投产,都将放大整体市场供应。

  供应段面临边际转弱的预期。

  来源:WIND 宝城期货金融研究所来源:WIND 宝城期货金融研究所3、聚酯旺季接近尾声聚酯方面,9月以来整体终端需求一直表现不错,但后期织造、加弹等均开始步入淡季,开工负荷面临下落的预期,后期仍有很多装置停车降负计划,综合负荷或进一步下降至75%以下,对于PTA原料需求减弱。

  接下来进入12月份,下游的集中备货将结束,其对原料的采购会转为即买即用方式。

  在此情况下,出货跑量依然是聚酯工厂的主要操作思路。

  需求边际转弱预期强烈。

  来源:WIND 宝城期货金融研究所来源:WIND 宝城期货金融研究所来源:WIND 宝城期货金融研究所来源:WIND 宝城期货金融研究所四、行情展望:PTA价格在10月整体保持在小区间窄幅波动后,11月份再度有向上脉冲的走势,再度突破了底部震荡平台的上沿。

  本轮的脉冲我们认为主要讲的是短时间预期差的驱动,的确此前市场普遍预期年底高负荷叠加老装置的重启将带来供应的压力,但实际情况来看,有几套装置意外检验,同时老装置的重启4、在关系僵持或恶化的时候也出现了短时间的不确定性,从而带来的短时间的紧平衡的预期差驱动。

  但另一方面我们需要注意的是,这种紧平衡属于阶段性的。

  随着预期差被修复和终端需求面临转弱的预期,我们认为周期性脉冲行情或难延续。

  另外即便预期转弱,但也

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